Melhores ações para opções de chamadas cobertas

Uma estratégia alternativa de troca de opções de chamadas cobertas.

Livros sobre negociação de opções sempre apresentaram a estratégia popular conhecida como escrita coberta como tarifa padrão. Mas há outra versão da escrita de chamada coberta que você talvez não conheça. Envolve escrever (vender) chamadas cobertas no dinheiro, e oferece aos comerciantes duas vantagens principais: proteção de queda muito maior e uma faixa de lucro potencial muito maior. Leia mais para descobrir como essa estratégia funciona.

Gravação de chamada coberta tradicional.

No momento em que esses preços foram retirados, a RMBS foi uma das melhores ações disponíveis para redigir chamadas, com base em uma tela para chamadas cobertas realizadas após o fechamento da negociação. Como você pode ver na Figura 1, seria possível vender uma chamada de 55 de maio por US $ 2,45 (US $ 245) contra 100 ações. Esta escrita tradicional tem potencial de lucro positivo até o preço de exercício, além do prêmio cobrado pela venda da opção.

Figura 1 - Os preços da opção RMBS May com a opção de compra em 25 de maio e a proteção contra desvantagem destacada.

O potencial de retorno máximo na greve pelo vencimento é de 52,1%. Mas há muito pouca proteção contra desvantagens, e uma estratégia construída dessa maneira realmente funciona mais como uma posição de estoque longo do que uma estratégia de coleta premium. A proteção contra desvantagem da chamada vendida oferece apenas 6% de almofada, após o que a posição de estoque pode sofrer perdas não cobertas por novas quedas. Claramente, o risco / recompensa parece estar fora de lugar.

Construção alternativa de chamadas cobertas.

Olhando para outro exemplo, uma chamada no prazo de 30 de maio produziria um maior lucro potencial do que o 25 de maio. Nessa greve, há um prêmio de US $ 260 no prazo disponível.

Como você pode ver na Figura 1, a característica mais atraente da abordagem de escrita é a proteção contra desvantagem de 38% (para a escrita de 25 de maio). O estoque pode cair 38% e ainda não tem uma perda, e não há risco na parte de cima. Portanto, temos uma zona de lucro potencial muito ampla até 23,80 (US $ 14,80 abaixo do preço das ações). Qualquer movimento ascendente produz um lucro.

Embora haja menos lucros potenciais com essa abordagem em comparação com o exemplo de uma gravação de chamada tradicional fora do dinheiro dada acima, uma escrita de chamada em dinheiro oferece uma abordagem de coleta de limite de tempo puro e neutro próximo dota, devido a o valor delta elevado na opção de chamada no dinheiro (muito perto de 100). Embora não haja espaço para lucrar com o movimento do estoque, é possível lucrar independentemente da direção do estoque, uma vez que é apenas um índice de decadência de tempo que é fonte de lucro potencial.

Além disso, a taxa de retorno potencial é maior do que pode parecer em primeiro plano. Isso ocorre porque a base de custo é muito menor devido à cobrança de US $ 1.480 em prêmio de opção com a venda da opção de compra em 25 de maio.

Retorno potencial em escritas de chamadas no dinheiro.

Como você pode ver na Figura 2, com a gravação de chamada em dinheiro do 25 de maio, o retorno potencial dessa estratégia é de +5% (máximo). Isso é calculado com base no recebimento do prêmio recebido (US $ 120) e dividindo-o pelo custo (US $ 2.380), o que cede + 5%. Isso pode não parecer muito, mas lembre-se que isso é por um período de apenas 27 dias. Se usado com margem para abrir uma posição desse tipo, os retornos podem ser muito maiores, mas, claro, com risco adicional. Se nós analizássemos esta estratégia e a chamada de dinheiro em dinheiro escrevesse regularmente sobre ações exibidas a partir da população total de potenciais escritas de chamadas cobertas, o retorno potencial chega em + 69%. Se você pode viver com menos risco de queda e você vendeu a chamada de 30 de maio, o retorno potencial aumentará para + 9,5% (ou + 131% anualizado) - ou superior se executado com uma conta com margem de lucro.

Figura 2 - RMBS 25 de maio in-the-money call write profit / loss.

Escrevendo chamadas cobertas em estoques de dividendos.

Escrever chamadas em ações pertencentes a um portfólio - uma tática conhecida como "escrita de chamadas cobertas" - é uma estratégia viável que pode ser efetivamente usada para aumentar os retornos de um portfólio. Escrever chamadas cobertas sobre estoques que pagam dividendos acima da média é um subconjunto desta estratégia. Vamos ilustrar o conceito com a ajuda de um exemplo.

Considere uma chamada coberta na gigante de telecomunicações Verizon Communications, Inc. (VZ), que fechou em US $ 50,03 em 24 de abril de 2015. A Verizon paga um dividendo trimestral de US $ 0,55, com um retorno de dividendos indicado de 4,4%.

A Tabela mostra os prêmios de opções para uma chamada marginalmente em dinheiro (preço de exercício de $ 50) e duas chamadas fora do dinheiro ($ 52.50 e $ 55), que expiram em junho, julho e agosto. Observe os seguintes pontos:

Preço de opção de chamada para a Verizon.

Para o mesmo preço de exercício, os prêmios de chamadas aumentam mais para fora. Para o mesmo vencimento, os prémios diminuem à medida que o preço de exercício aumenta. Determinar a chamada coberta apropriada para escrever é, portanto, uma compensação entre o prazo de vencimento e o preço de exercício. Neste caso, digamos que decidimos o preço de exercício de US $ 52,50, uma vez que a chamada de US $ 50 já está ligeiramente dentro do dinheiro (o que aumenta a probabilidade de que o estoque possa ser chamado antes do vencimento), enquanto os prêmios nas chamadas de US $ 55 também são baixo para garantir o nosso interesse. Como estamos escrevendo chamadas, o preço da oferta deve ser considerado. Escrever as chamadas de junho de US $ 52,50 fornecerá prémio de US $ 0,21 (ou aproximadamente 2,7% anualizado), enquanto as chamadas de 17 de julho recebem um prêmio de US $ 0,34 (2,9% anualizado) e as chamadas de 21 de agosto dão um prêmio de US $ 0,52 (3,2% anualizado).

Prêmio anualizado (%) = (opção premium x 52 semanas x 100) / preço das ações x semanas restantes para o vencimento.

Cada contrato de opção de compra tem 100 ações como subjacentes. Assuma que você compre 100 ações da Verizon no preço atual de US $ 50,03 e escreva as chamadas de US $ 52,50 em agosto sobre essas ações. Qual seria o seu retorno se o estoque subir acima de US $ 52,50 antes que as chamadas expiram e é chamado? Você receberia o preço de US $ 52,50 para o estoque se for chamado e também receberia um pagamento de dividendos de US $ 0,55 em 1º de agosto. Seu retorno total é, portanto:

($ 0,55 dividendos recebidos + $ 0,52 atendimento recebido + $ 2,47 *) / $ 50,03 = 7,1% em 17 semanas. Isso equivale a um retorno anualizado de 21,6%.

* $ 2,47 é a diferença entre o preço recebido quando o estoque é chamado e o preço de compra inicial de US $ 50,03.

Se as ações não negociarem acima do preço de exercício de US $ 52,50 em 21 de agosto, as chamadas expiram sem exercicio e você retém o prêmio de $ 52 ($ 0,52 x 100 ações) menos as comissões pagas.

A opinião parece estar dividida sobre a sabedoria de escrever chamadas em ações com rendimentos de dividendos elevados. Alguns veteranos de opções endossam a escrita de chamadas em ações de dividendos com base na visão de que faz sentido gerar o máximo de rendimento possível de um portfólio. Outros afirmam que o risco de o estoque ser "chamado" não vale a pena os prêmios misceláneos que podem estar disponíveis na escrita de chamadas em um estoque com um rendimento de dividendos elevados.

Note-se que os estoques de blue-chip que pagam dividendos relativamente elevados geralmente são agrupados em setores defensivos como telecomunicações e utilitários. Os altos dividendos tipicamente reduzem a volatilidade das ações, o que, por sua vez, leva a menores prêmios de opção. Além disso, uma vez que uma ação geralmente declina pelo valor do dividendo quando é ex-dividendo, isso tem o efeito de baixar os prêmios de chamadas e aumentar os prêmios. O prêmio mais baixo recebido de chamadas escritas sobre estoques de dividendos altos é compensado pelo fato de haver um risco reduzido de serem chamados (porque são menos voláteis).

Em geral, a estratégia de chamada coberta funciona bem para ações que são participações principais em um portfólio, especialmente durante o período em que o mercado está negociando de lado ou está vinculado ao alcance. Não é particularmente apropriado durante os mercados de touro fortes por causa do elevado risco de o estoque ser chamado.

Escrever chamadas em ações com dividendos acima da média pode impulsionar os retornos de portfólio. Mas se você acredita que o risco de essas ações serem chamadas não vale o prêmio modesto recebido para chamadas escritas, essa estratégia pode não ser para você.

Divulgação: O autor não ocupou cargos em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo no momento da publicação.

Quais são os melhores estoques.

para chamadas abrangidas?

5 Critérios para o sucesso.

Ligar Escrever Seleção de estoque.

Quais são os melhores estoques para chamadas cobertas? Esta é uma questão importante se você está escrevendo opções de chamadas cobertas para a renda ou como parte de uma abordagem de Investimento Alavancado de longo prazo.

Embora a escrita de chamadas cobertas seja uma estratégia de opção relativamente simples e conservadora, ainda há uma série de fatores que contribuem para o sucesso que você vai ter como escritor de chamadas.

Um desses fatores, é claro, é a seleção de ações. Então, como você consegue encontrar os melhores estoques para chamadas cobertas?

O que se segue é o que considero ser os cinco critérios mais importantes para a seleção de ações de escrita de chamadas:

Empresas de qualidade.

Escolha empresas de alta qualidade ao procurar os melhores estoques para chamadas cobertas.

Eu admito que eu sou um pouco de um registro quebrado sobre este, especialmente quando se trata de investimentos de longo prazo, mas a seleção de ações de qualidade também é crítica quando se trata de trocar chamadas cobertas.

É tão fácil ser tentado por prêmios suculentos em empresas menos do que ideais, mas se premium é o único critério que você considera, não demorará muito para se queimar. As chamadas cobertas fornecem alguma proteção contra desvantagem, mas se o fundo derruba de um estoque, você vai perceber quão insignificante é essa proteção.

É verdade, quando você vende chamadas de renda, a propriedade de ações é temporária e incidental. Mas mesmo que você não seja um investidor de longo prazo, a propriedade ainda é propriedade. E, no curto prazo, até a propriedade temporária de uma empresa medíocre no momento errado, pode levar a uma dor séria.

O velho ditado de escrever chamadas cobertas apenas em ações que você não se importa de possuir tem muito mérito. Se o estoque subjacente faz um movimento significativo para a desvantagem, você sempre tem a opção de tentar alguma forma de lançamento à medida que espera que o estoque volte. Tudo mais sendo igual, quanto maior a qualidade da empresa, mais credível será essa escolha.

Análise Técnica e Chamadas Cobertas.

A análise técnica é provavelmente tanta arte como a ciência, mas ainda é uma ferramenta crítica na busca dos melhores estoques para chamadas cobertas. Ao considerar um estoque para escrever chamadas, use seu software de gráficos de ações favorito (ou confira os gráficos gratuitos no StockCharts) e considere vários intervalos de tempo curtos, intermediários e de longo prazo.

Você pode ver áreas claramente identificáveis ​​de suporte e resistência? Quanto mais fácil o gráfico é ler, mais previsíveis serão os movimentos de preços do estoque no futuro.

Em contraste, um estoque provavelmente não é adequado para a escrita de chamadas cobertas se o preço da ação for errático ou se violar freqüentemente as principais médias móveis, como os 50 dias e os 200 dias, ou se o suporte e a resistência não são claras ou inconsistentes.

Volatilidade, Premium e os melhores estoques.

para Chamadas Cobertas.

Relativamente aos pontos anteriores sobre análise técnica, as melhores ações para chamadas cobertas terão volatilidade implícita suficiente para oferecer prêmios atrativos sem ser tão volátil que o preço da ação futura é essencialmente imprevisível.

Para investidores de longo prazo em empresas de alta qualidade, a volatilidade não é um risco. Para comerciantes (incluindo escritores de chamadas), a volatilidade é risco e oportunidade.

Mas é uma linha fina. Como vendedor de opção líquida, você recebe o pagamento para assumir o risco de outra pessoa. Para os escritores de chamadas cobertas, o risco que você assume é propriedade de ações em nome de outra pessoa, enquanto eles retem a maioria, senão a totalidade, da valorização potencial de curto prazo do preço.

Apenas tenha certeza de que você não assume muito risco para alcançar seus objetivos de renda da opção.

É importante que o mercado de opções em qualquer estoque que você está considerando como um candidato de chamada coberta seja suficientemente líquido.

Se as opções são muito ilíquidas (ou seja, muito poucos contratos são negociados), suas negociações sofrerão. Não só o spread bid-ask será muito amplo para um bom preço (se você está vendendo uma chamada ou comprando de volta), mas se você precisar ajustar ou rolar uma posição, o número limitado de preços de exercício e os meses de vencimento disponíveis serão realmente restringir suas escolhas.

Não ou Dividendos Mínimos.

Os dividendos não são mencionados muito quando se trata de escrever a chamada coberta, exceto em discussões sobre se uma chamada pode ser exercida cedo. Mas você deve estar ciente de que os dividendos desempenham um papel no preço da opção de compra.

Em teoria, no dia em que uma empresa paga um dividendo, o estoque deve negociar mais baixo pelo valor do dividendo porque esse dinheiro não é mais propriedade ou controlado pela empresa.

Por exemplo, digamos que a XYZ Zipper Company pagou um dividendo de US $ 0,50 / ação em 1º de junho. Tudo em igualdade, em 1º de junho, o valor total da empresa deve diminuir em US $ 0,50 / ação, já que esse é o montante que acabou de sair da porta.

Obviamente, é a oferta e demanda de compradores e vendedores que, em última instância, determinam o preço da ação, mas esse pagamento de dividendos ainda é um vento de curto prazo contra o estoque.

Resultado liquido? O prémio que você recebe da venda da chamada será reduzido aproximadamente pelo montante do dividendo por meses de vencimento que inclui a data de distribuição de dividendos.

O takaway é o seguinte: quanto maior for o pagamento do dividendo, mais arraste esse dividendo no rendimento de prémio, você receberá chamadas de venda. Sua melhor aposta para encontrar os melhores estoques para chamadas cobertas é limitar sua seleção para os estoques que pagam zero ou pequenos dividendos, ou então certifique-se de que você time o ciclo de dividendos para que você não tenha posições de chamadas curtas na distribuição.

Chamadas cobertas: Saiba como negociar ações e opções da maneira certa.

As chamadas cobertas são uma das estratégias mais simples e eficazes na negociação de opções. A arte e a ciência da venda de chamadas contra ações envolve a compreensão dos verdadeiros riscos do comércio, bem como saber quais os resultados que você pode ter no comércio.

As chamadas cobertas, também conhecidas como escrituras de compra, oferecem uma maneira de reduzir a volatilidade em seu portfólio, bem como dar-lhe uma base melhor em seus negócios, mas você precisará colocar o trabalho para descobrir como selecionar o melhores ações e as melhores opções para esta estratégia.

Novo para chamadas cobertas? Este guia irá levá-lo a funcionar em menos de 15 minutos.

O que são chamadas cobertas?

As chamadas cobertas são uma combinação de uma posição de estoque e opção.

Especificamente, é estoque longo com uma chamada vendida contra o estoque, que "abrange" a posição. As chamadas cobertas são otimistas no estoque e a volatilidade de baixa.

As chamadas cobertas são uma posição líquida de venda de opções. Isso significa que você está assumindo algum risco em troca do prêmio disponível no mercado de opções. Este "risco" é que seu estoque longo será tirado de você pelo comprador da opção de compra - isso é conhecido como risco de atribuição.

Chamadas cobertas são de risco ilimitado, recompensa limitada. O risco ilimitado é semelhante a possuir estoque, e a recompensa limitada vem do prêmio de chamada curta e os ganhos transacionais que você pode ter. Em troca de limitar seu risco, você tem melhores probabilidades de rentabilidade do que uma simples jogada longa.

Construção de uma chamada coberta.

A melhor maneira para os novos comerciantes compreenderem verdadeiramente as chamadas cobertas é visualmente.

Lembre-se, no mercado de opções você pode obter opções longas e opções curtas - cada uma com sua própria característica de risco única.

Vamos começar com 100 ações - isso é bastante fácil de representar. Quando uma ação subiu, você ganha dinheiro e, quando cai, você perde dinheiro. Isso também está em uma base de 100: 1 - se um estoque subir US $ 1, você faz US $ 100. Em termos de opções, isso nos dá um delta de 100.

A próxima parte é a opção de chamada curta que cobre o estoque. Porque esta é uma opção, pode ficar um pouco complicada porque o delta (exposição direcional) pode mudar. Mas, na expiração das opções, possui parâmetros de risco muito claros.

No vencimento, se a opção curta estiver fora do dinheiro, ela terá um delta de 0. Se a opção estiver no dinheiro, ela se comportará como 100 ações de ações curtas.

A coisa legal sobre as combinações no mercado de opções é que eles têm risco agregado - isso significa que você só precisa juntá-los juntos. Aqui está o que uma chamada coberta parece total.

No vencimento, se o estoque estiver abaixo do preço de exercício, a posição se comportará como estoque. E se o estoque estiver acima do preço de exercício, a posição não terá exposição direcional.

Mas espere ... não tão rápido! Isto é o que o risco parece no vencimento. Mas, e quanto ao tempo que resta? Bem. esse tempo significa mais risco, e isso significa mais valor extrínseco na opção curta. Então, seu risco real quando você coloca um comércio será algo assim:

3 Principais Cálculos de Chamada Coberta.

Há dois grandes números que você precisa saber se você entrar em uma posição de chamada coberta.

Tenha em mente, existem algumas maneiras diferentes de fazer esses cálculos, mas esta é a melhor maneira, porque as fórmulas são inclusivas tanto para o dinheiro quanto para as opções de dinheiro, e é a mais simples de explicar para os novos operadores de opções.

A primeira é sua base, qual é o seu nível de equilíbrio no vencimento. Este é um pequeno complexo, porque depende se a opção que você está vendendo é no dinheiro ou fora do dinheiro.

A principal diferença aqui é se você está olhando a greve de opção ou o custo de sua bolsa de ações como sua base transacional. Existem maneiras "mais simples" de calcular isso, mas isso é o melhor para os novos operadores de opções.

O próximo cálculo é o retorno máximo. Aqui estamos a olhar para a máxima recompensa possível que você pode sair da posição.

Tenha em mente isso: se você estiver usando uma opção no dinheiro, o valor da transação será negativo, mas será compensado pelo valor total. Esta é uma solução para lidar com todas as opções, independentemente da "dinheiro".

Para calcular o retorno sobre base, simplesmente divida o retorno máximo pela base previamente calculada. Isso lhe dará uma porcentagem que lhe mostrará os ganhos máximos que você pode obter na posição.

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Os 3 Resultados das Chamadas Cobertas.

O comércio no vencimento tem duas possibilidades principais e três resultados potenciais totais.

O primeiro é se o estoque fecha acima da greve de chamadas no vencimento. Se isso acontecer, você será atribuído nessa opção e obrigado a vender 100 ações no comprador da opção. Como você já possui o estoque em sua conta, então você vende esse estoque. Se você não tivesse nenhum estoque, então você acabaria por ser curto de 100 ações - isso é conhecido como "chamada curta nua" e não é o mesmo que uma chamada coberta.

Se o estoque se fechar sob a greve, a opção de compra expira sem valor e você fica com apenas estoque longo no vencimento. Neste caso, existem dois resultados potenciais: se o estoque estiver negociado acima de sua base, então você é lucrativo e, se for menor, você está em uma redução.

Por que você troca chamadas cobertas.

As chamadas cobertas são uma ótima maneira de usar opções para gerar renda ao negociar. Você pode manter as opções premium contra uma posição de estoque longo que pode ajudar a reduzir sua base em participações de longo prazo. Também diminui a volatilidade de suas posições, pois reduz a exposição direcional que você terá.

Você deve negociar chamadas cobertas se você tiver uma alta no estoque e sofrer uma baixa queda na volatilidade e não se importar em ter um risco semelhante, como se você fosse apenas um estoque longo.

Por que você não troca chamadas cobertas.

Se você acha que o estoque é devido a um enorme movimento, você não deve negociar chamadas cobertas. Isso é tanto para o lado oposto como para baixo. Se o estoque está prestes a falhar, então você não precisa da grande exposição à desvantagem - e se o estoque estiver prestes a rasgar mais alto, você não quer diminuir seus ganhos.

As chamadas cobertas são uma estratégia de volatilidade de baixa. Se você é volatilidade otimista, então você precisa escolher uma troca de opções diferente.

Os principais tradeoffs com chamadas cobertas.

Ao selecionar uma chamada coberta, há duas variáveis ​​a serem consideradas: o tempo de expiração e o preço de exercício da opção.

Lembre-se - quando as opções de negociação, há sempre uma compensação entre risco, recompensa e probabilidades.

Seleção de tempo.

Se você for mais longe para fazer sua chamada coberta, você poderá obter uma base mais premium e melhor em sua posição. Mas, em troca desse benefício, você terá que esperar muito mais para que o prémio desapareça - e ele mantém mais dinheiro em risco no mercado.

Por outro lado, se você escolher opções de curto prazo, você terá uma grande quantidade de theta (degradação do tempo) que beneficia sua posição, mas será menos premium em uma base absoluta, o que significa que você vai acabar com um risco mais direcional em comparação com uma chamada coberta a longo prazo.

Seleção de greve.

O principal tradeoff com seleção de greve está relacionado às suas chances de sucesso e à quantidade de prémio disponível na opção.

Se você optar por vender um fundo na chamada de dinheiro contra sua posição, você terá uma chance muito alta de lucro, mas o lucro não será tão grande.

Por outro lado, se você vender as opções de dinheiro, a recompensa transacional será muito maior e você pode ter um retorno muito melhor na base, mas isso vem com risco direcional adicional na posição.

Não há uma resposta correta ou errada aqui, tudo se resume à sua preferência pessoal.

Qual é a melhor maneira de trocar chamadas cobertas?

Pense em por que você está vendendo uma ligação em primeiro lugar. Você está olhando para maximizar sua recompensa em relação aos riscos que você está tomando.

Para obter as melhores recompensas, você precisa se concentrar na quantidade de prémio que você pode vender.

Geralmente, as opções OTM de maneira comercial ou as opções de ITM de maneira não fazem sentido - por que? Porque não há prémio suficiente para justificar a venda.

Então você deve vender o meio gordo.

Esta é uma preferência pessoal, mas, ao entrar em chamadas cobertas, sigo duas diretrizes gerais:

1. Entre 30-60 dias até o vencimento.

2. Entre 40-60 deltas curtos na opção de chamada.

Isso me permite ser consistente na minha seleção de opções, não importa o que eu negocie. Se isso corresponder ao seu estilo de negociação, considere adicioná-lo ao seu plano de negociação.

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Algumas armadilhas comuns ao trocar chamadas cobertas.

Todo mundo cometeu erros nos mercados, mas aqui está uma lista de equívocos comuns e erros de execução que devem ser evitados:

Ah não! Eu poderia ser atribuído!

Respire fundo - isso é bom! Se você é designado e seus compartilhamentos são chamados, então você maximizou seu lucro na posição!

Se você está preocupado em ser atribuído, então você não deve estar em chamadas cobertas em primeiro lugar.

Também ... não se preocupe em ser atribuído cedo. Exceto em condições muito exclusivas, desde que exista um valor extrínseco na opção, então você não será atribuído.

Ei, esta opção tem premium de gordura, devo vendê-la!

Péssima ideia. Se o prêmio em uma opção for super-alto, geralmente há um motivo. Os ganhos poderiam estar chegando, ou talvez uma aprovação da FDA para uma empresa de biotecnologia. Se você está procurando candidatos com um prémio muito alto, você pode pensar que você obtém uma alta recompensa, mas geralmente existe um risco muito alto associado a isso.

Embora o estoque seja mais baixo, ainda estou fazendo "renda" vendendo essas chamadas.

Esta é provavelmente a pior técnica de gerenciamento de risco que você pode usar. Você deve incluir P ​​/ L realizado e não realizado para ter uma idéia de como sua posição geral está sendo feita. Se você não fizer isso, você sucumbirá a tendências de financiamento comportamental muito ruim, como deixar seus perdedores correrem demais, muito rápido.